AXA IM: Comment choisir les thèmes porteurs d’investissement à long terme ?

Par Mark Hargraves

Head of Framlington Global Equities

À l’heure où les évolutions technologiques et démographiques sont plus rapides que jamais, les investisseurs disposent d’un large éventail d’idées d’investissement, chacune s’annonçant comme la prochaine grande tendance de demain.

On nous interroge souvent sur les opportunités d’investissement – nouvelles, émergentes ou en pleine expansion –, et sur la capacité de ces opportunités à faire l’objet d’un mandat de gestion discrétionnaire. Même si certains thèmes, tels que l’économie collaborative ou les véhicules électriques, sont attrayants et présentent certains avantages en matière d'investissement dédié, ils ne sont pas forcément adaptés à la construction d’un portefeuille dédié.

 Découvrez les trois critères clés que nous utilisons pour aider nos clients et investisseurs à distinguer les thèmes à effets de mode des thèmes de croissance à long terme :

1. Les thèmes de croissance doivent être investissables et s’inscrire sur le long terme

Lorsque nous identifions des thèmes de croissance à long terme, nous devons nous appuyer au travers de nos recherches sur des données probantes provenant de sources pertinentes et fiables, assurant que le thème générera potentiellement une croissance annuelle d’au moins 10%  au cours de la prochaine décennie¹. Nous vérifions également si le thème présente un univers d’investissement en expansion au sein d’actions cotées, avec une diversification suffisante à travers les régions, les secteurs et les capitalisations boursières.

La question de l’investissabilité est particulièrement pertinente pour les investisseurs cherchant à s’exposer à l’économie collaborative, avec des entreprises telles qu’Airbnb ou Uber. Bien qu’elles aient révolutionné l’accès aux biens et services pour les consommateurs connectés, il s’agit pour nombre d’entre elles d’entreprises privées et sont donc inaccessibles à la plupart des investisseurs publics. Dans l’hypothèse où elles décideraient d’entrer en Bourse, avant d’y investir, nous attendrions généralement d’avoir des preuves tangibles de la viabilité commerciale et des résultats de l’entreprise.

2. Les thèmes doivent présenter un certain degré de « pureté »

Le second aspect de notre approche de l’investissement thématique consiste à définir le degré d’exposition (ou de « pureté ») des entreprises à un thème particulier afin de comprendre véritablement quels sont ses moteurs ou ses vecteurs de croissance à long terme.

En s’appuyant à la fois sur l’analyse et la recherche fondamentale, les données d’exposition thématique sell-side et l’outil FactSet Revere (outil évaluant l’exposition du chiffre d’affaires), notre équipe d’investissement a conçu une base de données exclusive de l’exposition thématique de plus de 11 000 titres² qui nous permet de classer les entreprises de croissance en fonction de leur degré d’exposition actuel ou futur à un thème particulier :

En principe, au moins 70 % des positions détenues au sein de nos portefeuilles actions thématiques concernent des entreprises affichant une exposition moyenne/élevée à un thème – et, à l’heure actuelle, ce pourcentage avoisine en moyenne 90 % dans notre gamme de fonds actions thématiques². Pour reprendre l’exemple de la Regtech : l’univers d’investissement des entreprises affichant actuellement une exposition moyenne ou élevée à ce domaine est assez limité, et ces entreprises peuvent également présenter un degré élevé de corrélation. Par conséquent, nous préférons créer une exposition très « pure » au thème plus large des Fintech au sein d’un univers d’investissement plus vaste et plus riche. 

3. Véritable opportunité pour une gestion active

Pour les investisseurs en quête de performances durables, il sera essentiel de savoir distinguer un effet de mode passager d’une réalité commerciale qui s’inscrit sur le long terme et de séparer le bon grain (les potentiels gagnants de demain) de l’ivraie (les potentiels perdants) au sein d’un thème.

Nous croyons fermement que la gestion active apporte une véritable valeur ajoutée au moment d’investir dans de telles opportunités thématiques de long terme. C’est pourquoi nos équipes cherchent à identifier les entreprises les mieux placées pour bénéficier de ces thèmes, plutôt que d’investir simplement dans un panier d’actions exposées à un thème. Le secteur des entreprises en pleine mutation est dynamique. Il est donc crucial d’identifier les gagnants à long terme, car il existe des perdants même dans des domaines à forte croissance structurelle.

Par ailleurs, nous ne lançons un portefeuille sur un nouveau thème que si la majorité de l’univers d’investissement correspondant est déjà couvert de façon adéquate par nos gérants régionaux, thématiques et sectoriels au sein des équipes Framlington Equities. C’est particulièrement le cas dans l’univers des petites et moyennes capitalisations qui ont toujours constitué une source importante d’opportunités et de valeur ajoutée pour nos portefeuilles.

Les opportunités d’investissement au sein de l’économie évolutive

Tandis que les investisseurs continueront de chercher l’insaisissable « prochaine grande tendance », nous préférons nous focaliser sur la réalité investissable. Nous sommes convaincus que ces trois principaux critères que nous utilisons lorsque nous envisageons de lancer une stratégie d’investissement thématique actions nous permettront de tirer parti de la croissance à long terme au cours des prochaines décennies.

Pour en savoir plus :

Découvrez l’économie évolutive – Un souffle nouveau sur l’investissement en actions

1. Sources de tous les chiffres cités : AXA IM, au 18 mars 2019. Les objectifs de croissance correspondent à des lignes directrices internes. Ils sont fournis uniquement à des fins d’illustration et ne sont pas garantis. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte de capital.
2. Source : AXA IM, au 18 mars 2019

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