Investir dans un large éventail de classes d'actifs peut constituer un moyen simple pour les investisseurs d'améliorer leur potentiel de performances, tout en réduisant le risque de leur portefeuille. Cela est particulièrement important dans le contexte actuel où les valorisations des actions et des obligations sont élevées, et où les perspectives d'investissement deviennent moins favorables.
Les temps changent
Au cours des dernières années, les conditions économiques se sont avérées très favorables pour les investisseurs, la plupart des classes d'actifs traditionnelles générant des performances positives. En particulier, les actions se sont bien comportées, les obligations signant également des performances importantes. Par conséquent, investir dans des portefeuilles diversifiés traditionnels (généralement composés de 60 % d’actions et 40 % d’obligations) s'est avéré payant.
En procurant des liquidités bon-marché et abondantes visant à relancer l'activité économique, les banques centrales ont joué un rôle essentiel dans la progression des marchés actions et obligations. Mais la fête ne devrait pas durer. Maintenant que l'économie mondiale est en meilleure santé (en particulier aux États-Unis), les banques centrales considèrent que leur soutien est moins nécessaire. Et les taux d'intérêt ont en conséquence commencé à remonter. Cela va constituer un obstacle pour les portefeuilles traditionnels composés uniquement d’actions et d’obligations.
Élargir son horizon
L'investissement diversifié est particulièrement bien adapté à l'environnement compliqué qui prévaut car il permet de s’exposer à une palette variée de classes d'actifs. On peut se réjouir qu’un éventail d’investissement qui n’a jamais été aussi vaste soit désormais disponible pour les investisseurs. Cet univers comprend des classes d'actifs telles que les obligations des marchés émergents, les devises, les taux d'intérêt, l’inflation, la volatilité, les infrastructures, l’immobilier, les obligations high yield, les prêts, les titres adossés à des actifs (ABS), les titres assurantiels (ILS), le financement des procédures judiciaires (« litigation finance »), et les prêts participatifs (« marketplace lending »).
La diversification à travers un large éventail de classes d'actifs et de zones géographiques peut non seulement augmenter le potentiel de performances, mais elle permet surtout de contenir les pertes en répartissant davantage les risques. L'investissement diversifié est donc un moyen de construire des portefeuilles plus robustes, tout en conservant un potentiel de performance.
Même si l'investissement diversifié peut ressembler à une martingale, construire un portefeuille multi-actifs peut s’avérer un exercice terriblement complexe pour l’investisseur amateur. Pour citer Warren Buffett, « l'investissement c’est simple, mais ce n'est pas facile ». Afin de prendre de bonnes décisions d'investissement, il est donc important d’être accompagné par des gestionnaires d’actifs qui disposent de capacités de recherche suffisamment vastes et profondes.
Pensez à long terme
Dans notre recherche visant à construire des portefeuilles véritablement diversifiés, investir à long terme apparait comme une priorité évidente. Mais de façon étonnante, peu d’investisseurs suivent cette approche. Dans un monde où nous sommes constamment bombardés par des statistiques et des informations économiques, il est tentant de penser que toutes ces informations sont importantes ou utiles pour notre processus d'investissement. Pourtant, le plus souvent, ces informations ne font que nous détourner de l’essentiel, et s’avèrent dans la majorité des cas plus nuisibles qu'utiles.
Une approche réellement diversifiée présente un avantage crucial : elle nous permet de mieux résister aux turbulences à court terme, de relativiser les épisodes de forte volatilité de marché, et de nous concentrer sur les véritables enjeux qui se présentent à nous. Accorder la priorité aux facteurs fondamentaux de performance à moyen et long terme conduit à prendre de meilleures décisions et s’avère finalement davantage payant.
Abandonner les indices de référence
L'obsession de la comparaison à l’indice de référence et aux produits concurrents est l’une des raisons qui explique le biais « court-termiste » de nombreux gérants de fonds. Cela est compréhensible, car la performance d'un gérant est souvent jugée par rapport à un indice de référence ou à un groupe de produits concurrents, généralement sur des périodes de trois ans (voire moins). Cependant, cela peut favoriser une prise de décisions à court terme, mais aussi compromettre le principal objectif de l’investissement qui consiste à générer des performances à long terme satisfaisantes tout en gérant le risque de pertes en capital.
Libéré des considérations liées à l’indice de référence, un portefeuille diversifié peut accéder à un univers plus vaste et plus varié d’opportunités. En outre, une telle approche donne aux gérants les coudées franches pour investir uniquement dans leurs plus fortes convictions, c’est-à-dire dans ce qu’ils considèrent comme les meilleures opportunités de performances à long terme. Cela contraste avec l’approche traditionnelle où les gérants doivent se soucier de savoir si leur fonds est « surpondéré » ou « sous-pondéré » sur une valeur donnée ou un marché particulier.
Tirer parti des comportements irrationnels
Les marchés de capitaux sont dirigés par des réactions humaines à des événements et par le comportement des autres investisseurs. Tout comme les individus, les marchés peuvent très rapidement passer d’un calme relatif au chaos, et se comportent souvent de façon irrationnelle. Les biais comportementaux des investisseurs qui déterminent les prises de décisions peuvent souvent créer des opportunités d’investissement attrayantes.
Pour illustrer cette idée, les craintes suscitées par la Chine ont provoqué le lundi noir du 24 août 2015. Ce jour-là, les investisseurs ont paniqué et les marchés financiers mondiaux ont plongé. Ces craintes se sont pourtant avérées exagérées, et les marchés ont par la suite rebondi. L'indice FTSE UK avait perdu 72 milliards de livres sterling ce lundi-là. Mais dès le jeudi suivant, il en regagnait 60 milliards. Dans les faits, l’indice FTSE a même progressé de 1 % au cours de cette semaine. De toute évidence, beaucoup d'argent a été gagné et perdu à cette occasion. Mais pour prendre les bonnes décisions, les investisseurs avaient besoin de garder la tête froide et de contrôler leurs émotions.
Les gérants adoptant une approche d'investissement flexible et ayant le courage de prendre une position contrariante peuvent sans aucun doute tirer parti de ces opportunités. À cet égard, le recours à une approche de gestion diversifiée peut être judicieux : un portefeuille multi-actifs diversifié devrait mieux résister face à une forte chute du marché, et son gérant est psychologiquement mieux préparé à penser de façon objective et à exercer son jugement.
En résumé
Les performances des actions et des obligations à travers le monde devraient être moins flamboyantes à l'avenir, et les investisseurs auront besoin d’élargir leurs horizons pour atteindre leurs objectifs de performance. Une approche multi-actifs diversifiée est particulièrement bien adaptée dans l'environnement actuel. Elle permet d’augmenter les opportunités de performance tout en procurant une plus grande résistance en période de turbulences sur les marchés.
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